LH, 공사채 시장 최대 발행주체로…수급 영향력 확대 전망

정부의 공공기관 중장기 재무관리계획 발표 이후 한국토지주택공사(LH)가 공사채 시장의 수급을 결정짓는 핵심 주체로 떠올랐습니다. 3기 신도시 등 정부의 주택 공급 정책 이행을 위해 대규모 자금이 투입되면서 LH의 부채가 가파르게 증가하고 있기 때문입니다. 실제로 LH의 부채 전망치는 2025년 173조 7천억 원에서 2030년 372조 8천억 원까지 급증할 것으로 예상됩니다.

금융투자업계는 LH를 제외한 나머지 공공기관들의 부채비율이 하락세를 보이는 것과 달리, LH가 공공기관 전체 부채 증가를 견인하고 있다고 분석했습니다. 특히 향후 4년간 37개 공공기관 부채 증가분의 약 80%가 LH에서 발생할 것으로 관측됩니다. 전문가들은 주택 공급을 위한 선투자는 본격화된 반면 고금리와 부동산 경기 침체로 자금 회수는 늦어지는 '지출과 회수의 시차'가 부채 급증의 주요 원인이라고 지적했습니다.

증권가에서는 내년부터 LH의 대규모 채권 발행이 시장 금리 상승 압력으로 작용할 가능성을 우려하고 있습니다. 차주희 신한투자증권 연구원은 LH 중심의 공사채 약세와 수급 구축 현상에 유의해야 한다고 조언했으며, 박경민 DB금융투자 연구원은 내년 LH의 공사채 순발행 규모가 18조 원 내외로 확대될 것으로 내다봤습니다.

반면 과거 공사채 시장의 '공룡'이었던 한국전력공사는 재무구조 개선으로 발행 물량이 제한될 전망입니다. iM증권은 한전의 순공급 제한분을 LH가 상쇄하는 구조로 시장 흐름이 이동하고 있다고 평가했습니다. 이승재 iM증권 연구원은 내년 LH의 채권 순발행 증가 규모가 최대 22조 3천억 원에 이를 수 있다고 추산하며, 향후 공사채 시장 내 LH채의 영향력이 한층 강화될 것으로 전망했습니다.

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