SK하이닉스가 손자회사 솔리다임의 미국 증시 상장과 상장 전 투자유치(프리IPO) 검토를 중단했다. 상장 준비 사실이 알려진 지 79일 만이다. SK하이닉스는 23일 공시를 통해 자본시장 여건 등을 종합적으로 고려해 이같이 결정했다고 밝혔다. 최근 시장 상황과 주가 흐름을 감안할 때 상장이 회사와 기존 주주에게 가장 유리한 방안인지 다시 살펴볼 필요가 있다는 설명이다. 솔리다임의 생산능력 확대와 경쟁력 강화를 위한 투자 필요성은 유지되지만, 상장 대신 투자 재원을 어떻게 확보할지는 과제로 남았다.
79일 만에 멈춘 프리IPO·IPO 검토
SK하이닉스는 23일 공시에서 “해외 종속회사인 솔리다임은 생산능력 확대 및 경쟁력 강화를 위한 다양한 자금조달 방안을 검토해 왔으나, 자본시장 여건 등을 종합적으로 고려해 상장 전 투자유치(프리IPO) 및 기업공개(IPO)에 대한 검토를 중단하기로 결정했다”고 밝혔다. 중단 대상은 증시 상장뿐 아니라 상장 전에 외부 투자자로부터 자금을 받는 프리IPO도 포함한다.
SK하이닉스는 결정 배경에 대해 “최근 자본시장 여건과 주가 흐름 등을 고려할 때, IPO가 SK하이닉스와 기존 주주들에게 가장 유리한 선택인지 재검토할 필요가 있다고 판단했다”고 밝혔다. 회사 관계자는 “IPO의 경제적 효과나 솔리다임의 성장 필요성에 대한 판단이 달라진 것은 아니다”며 “현재 시장 여건을 감안해 주주가치 측면에서 판단한 것”이라고 말했다. 상장으로 기대했던 경제적 효과나 솔리다임의 성장 필요성 자체가 달라진 것이 아니라, 지금 상장을 추진하는 것이 기존 주주에게 유리한지를 따져 절차를 중단했다는 설명이다.
지난 8월 5일에는 솔리다임의 미국 상장 추진과 5조원 규모 프리IPO를 검토한다는 보도가 나왔다. 당시 거론된 자금 조달은 생산능력 확대와 경쟁력 강화를 위한 재원을 확보하려는 방안이었다. SK하이닉스는 이번 공시에서 프리IPO와 IPO 검토를 함께 중단한다고 명시했다. 상장 계획의 일부만 보류한 것이 아니라 외부 투자 유치 절차를 포함해 관련 검토 전반을 멈춘 셈이다.
미국 생산시설 투자 재원은 계속 과제
솔리다임은 SK하이닉스가 2021년 인텔의 낸드플래시와 솔리드스테이트드라이브(SSD) 사업을 인수하며 출범한 회사다. SK하이닉스는 미국 중간지주사인 AI컴퍼니를 통해 솔리다임 지분 100%를 보유하고 있다. 인공지능(AI) 확대로 데이터 처리와 저장 수요가 커지는 가운데, 미국 내 생산시설을 구축하고 기술을 개발하는 데 필요한 재원을 마련하는 방안으로 상장이 거론돼 왔다. 솔리다임의 미국 상장 검토는 회사의 생산 확대 계획과 자금 조달 방안을 함께 논의하는 과정에서 추진됐다.
SK하이닉스는 상장 검토를 중단하더라도 솔리다임의 성장과 투자 필요성에 대한 판단은 바뀌지 않았다고 밝혔다. 미국 빅테크 기업들과 협력하고 미국 내 공급망을 확충하려면 신규 공장이 필요한 만큼, 생산시설 투자에 필요한 자금을 마련하는 일은 남아 있다. 회사는 직접 투자와 외부 자본 조달 등 다양한 방안을 검토해 왔으며, 앞으로 투자 시기와 규모, 재원 조달 방식을 살펴보겠다고 했다.
SK하이닉스는 투자 방안을 검토해 솔리다임의 성장과 기존 주주의 이익을 함께 높일 수 있는 대안을 찾겠다고 밝혔다. IPO를 포함해 여러 조달 방법을 놓고 비교 검토해 왔지만, 최근 금융시장 변동성이 커지고 반도체 기업 주가가 조정을 받는 상황에서 기존 계획을 중단했다. 회사 관계자는 “현재로선 상장을 다시 검토할 계획은 없다”며 “SK하이닉스 기존 주주에게 어떤 방안이 더 유리한지가 자금 조달 방식을 결정하는 기준”이라고 말했다. 따라서 당장 상장 일정을 다시 잡기보다 다른 투자 재원 확보 방안을 검토하는 단계로 넘어가게 됐다.
지배구조와 주주가치 둘러싼 우려
솔리다임 상장 검토가 알려진 뒤에는 중복 상장에 따른 기존 주주가치 훼손 우려가 제기됐다. 지배구조는 ‘SK㈜→SK스퀘어→SK하이닉스→AI컴퍼니→솔리다임’으로 이어진다. 이 구조에서 솔리다임이 별도 상장하면 SK하이닉스 주가가 보유 자산의 가치를 충분히 반영하지 못하는 할인 현상이 심해질 수 있다는 지적이 나왔다. 상장 과정에서 신주가 발행될 경우 기존 주주의 지분율이 낮아질 수 있고, 지금까지 모회사 주주에게 귀속되던 솔리다임의 이익과 미래 이익이 신규 주주와 나뉠 수 있다는 우려도 상장 반대 목소리에서 제기됐다.
솔리다임이 SK하이닉스 전체 기업가치에서 차지하는 비중은 12.9% 수준이다. 참고로 시장 환경과 관련해 원문이 제시한 미국 낸드 업체 샌디스크 주가는 지난 6월 고점보다 최근 40% 낮은 수준이었다. SK하이닉스는 동종 업체 주가가 조정을 받는 가운데 솔리다임이 상장으로 당초 기대한 기업가치를 인정받을 수 있을지도 다시 검토할 필요가 있다고 설명했다.
| 항목 | 수치 |
|---|---|
| 솔리다임의 SK하이닉스 기업가치 내 비중 | 12.9% |
| 샌디스크 주가의 6월 고점 대비 하락 폭 | 40% |
중복 상장 논란에는 금융당국의 규제 논의도 이어졌다. 이찬진 금융감독원장에 이어 이억원 금융위원장이 솔리다임 상장이 규제 대상임을 강조했다. 금융위원회와 한국거래소의 중복 상장 가이드라인은 모회사와 자회사의 중복 상장을 원칙적으로 금지한다. 예외적으로 상장을 허용받으려면 모회사가 주주 영향평가와 주주 보호 방안을 마련하고, 이사회 찬반 결의 등을 포함한 5대 의무를 이행해야 한다. SK하이닉스는 정부의 규제 강화가 이번 중단 결정의 직접적인 배경은 아니며 시장 상황과 주주 가치를 종합적으로 고려한 결과라고 밝혔다.
시장 변동성 속 대안 검토로
상장 검토를 멈춘 배경에는 금융시장 변동성 확대와 반도체 기업 주가 조정도 포함됐다. SK하이닉스는 최근 자본시장 여건과 주가 흐름을 고려해 IPO가 회사와 기존 주주에게 최선의 선택인지 재검토했다고 밝혔다. 원문에 따르면 미국 낸드 업체 샌디스크 주가는 지난 6월 고점보다 최근 40% 낮은 수준으로 떨어졌다. 동종 업체의 주가가 크게 조정받는 상황에서 솔리다임이 상장을 추진할 경우 기대한 수준의 기업가치를 인정받을 수 있는지 살펴볼 필요가 커졌다는 것이다.
주주들의 반발도 상장 추진 과정에서 제기된 쟁점이었다. 주주들은 별도 상장으로 모회사 가치에 할인 요인이 생기고, 기존 주주의 지분과 이익이 희석될 수 있다고 우려했다. 금융당국의 중복 상장 관련 발언과 가이드라인도 논란의 배경이 됐다. 다만 SK하이닉스는 규제 강화가 직접 원인은 아니라고 선을 그었다. 회사가 밝힌 공식 결정 이유는 자본시장 여건과 주가 흐름, 기존 주주에게 유리한 선택인지 여부를 종합적으로 고려했다는 것이다.
상장 검토 중단으로 솔리다임의 생산시설 투자 계획이 취소된 것은 아니다. SK하이닉스는 미국 내 신규 생산시설 구축과 기술 개발에 필요한 재원을 마련하기 위해 직접 투자 등을 포함한 여러 방안을 검토하겠다고 밝혔다. 회사는 투자 시기와 규모, 조달 방식을 검토해 솔리다임의 성장과 기존 주주 이익을 함께 높이는 방안을 모색할 계획이다. 현재로서는 상장을 다시 검토할 계획이 없다는 입장도 함께 제시했다.
SK하이닉스는 상장 재검토 여부를 정해둔 일정 없이, 주주에게 더 유리한 자금 조달 방식을 기준으로 투자 계획을 살펴보겠다고 밝혔다. 솔리다임의 생산능력 확충과 경쟁력 강화는 이어가되, 미국 투자에 필요한 재원을 어떤 방식으로 마련할지는 향후 검토 과제로 남았다.
· · · · · · · · · ·
관련기사
▶ 이찬진 금감원장 “솔리다임 상장, 중복상장 규제 대상”
▶ 美반도체 약세에 삼성전자·SK하이닉스 프리마켓 6%대 급락
· · · · · · · · · ·
스페셜타임스는 AI 기술의 도움을 받아 더 빠르고 다양한 뉴스를 독자에게 전달하기 위해 노력하고 있습니다.
