엔비디아, 오픈AI 데이터센터에 150조원 신용보증…'순환금융' 논란

엔비디아가 미국 오하이오주 파이크카운티에 건설 중인 '포츠파이크' 데이터센터 캠퍼스와 관련해 개발사인 소프트뱅크 자회사 SB에너지에 최대 1천50억달러(약 149조원) 규모의 잔존가치 보증계약을 맺었다고 17일(현지시간) 밝혔다. 엔비디아는 이를 4.25기가와트(GW) 컴퓨팅 용량을 확보하기 위한 신용 지원이라고 설명했다. 계약상 이 데이터센터의 임차인은 오픈AI이며 계약 기간은 20년이다. 엔비디아는 4.25GW 규모의 AI 팩토리가 엔비디아 GPU 약 150만개, 또는 엔비디아 매출 1천500억~2천억달러(약 211조~282조원)에 해당할 수 있다고 덧붙였다. 포츠파이크 1단계는 2028~2030년 단계적으로 가동에 들어가며, 엔비디아는 2단계인 3.75GW 용량에 대해서도 같은 방식의 보증계약을 제공할 재량권을 갖는다. 2단계 완공 시점은 2032년으로 설정돼 있다.

계약 구조상 오픈AI가 임차료를 내면서 엔비디아가 제공한 보증 규모가 점차 줄어든다. 만약 오픈AI가 파산하거나 임차료를 지급하지 않는 등 '트리거 이벤트'가 발생하면, 엔비디아가 '보증된 최소 임대가치'와 '대체 임대·매각으로 회수한 금액'의 차액을 SB에너지에 대신 지급하되 이후 오픈AI에 구상권을 행사할 수 있다. 엔비디아는 이 보증계약과 별도로 SB에너지에 15억달러(약 2조1천억원)를 투자한다. 오픈AI가 비상장사로 별도 신용등급이 없다 보니 엔비디아의 대차대조표를 신용보강 수단으로 활용하는 구조라는 해석이 나온다.

이를 두고 실리콘밸리와 월가에서는 엔비디아가 보증을 서서 빌린 돈으로 오픈AI가 다시 엔비디아의 AI 칩을 사들이는 '순환금융'이라는 지적이 제기됐다. 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)는 이날 회사 홈페이지에 올린 글에서 "이것은 순환금융인가? 그렇지 않다"며 "오픈AI가 임대료를 납부하고 용량이 가동되면 엔비디아의 잔여 위험은 감소한다"고 반박했다. 그는 "이는 우리가 공급망 관리에 적용하는 원칙과 동일한 방식"이라며 "고객 수요를 파악할 수 있고 이를 통해 장기적인 생산 능력을 확보할 수 있을 때 핵심 자원을 투입하는 것"이라고 주장했다. 엔비디아는 2030년까지 이미 약속했거나 계획한 구매 약정이 약 12GW 규모의 컴퓨트에 해당하며, 포츠파이크 보증계약이 2단계로 확대되면 약 16GW까지 늘어날 수 있고 이는 2030년까지 약 6천억달러(약 850조원)의 엔비디아 컴퓨트에 해당한다고 설명했다.

SB에너지는 포츠파이크 캠퍼스에 전력을 공급할 10GW 규모의 신규 가스발전소를 직접 건설할 예정이며, 해당 지역 전력망 인프라에도 최소 42억달러(약 5조9천억원)를 투자한다고 밝혔다. 가스발전소 건설 비용은 지난해 타결된 미·일 5천500억달러 규모 대미투자협정에 따라 일본이 자금을 대는 것으로 알려졌다고 악시오스가 미 에너지부를 인용해 보도했다. 샘 올트먼 오픈AI CEO는 "이곳은 질병 치료제 개발이나 창업 등 오늘날까지 상상만 해온 일을 수백만 명이 실제로 해내는 데 필요한 연산력을 충분히 제공하는 거대 기지가 될 것"이라고 강조했다. 오픈AI는 주민 반발을 우려해 SB에너지와 함께 8천만달러(약 1천130억원)의 지역 상생 펀드를 조성하고, 지역 학생들에게 최대 8천400만달러 상당의 AI 이용권도 지급하기로 했다.

이번 계약은 오픈AI 주도 '스타게이트' 프로젝트의 텍사스주 애빌린 사이트가 자금난으로 증설을 접은 것과 대비된다. 애빌린은 오라클·소프트뱅크가 부채로 자금을 대다 지난 3월 2GW 증설 계획을 취소했고, 엔비디아가 남는 용량을 메타에 재임대하도록 주선하는 처지가 됐다. 애빌린이 부채 의존형 자금 조달의 한계를 보여준 사례라면, 오하이오는 엔비디아의 보증이라는 대안적 방식으로 그 한계를 우회하려는 시도라는 평가가 나온다. 엔비디아는 코어위브 등 다른 AI 인프라 기업에도 재무적 지원을 제공해왔고 오픈AI·앤트로픽에 직접 투자한 바 있으나, 이번 계약은 이런 유형 중 최대 규모라고 블룸버그는 전했다. 엔비디아는 지난 14일에는 일론 머스크의 스페이스X 지분도 210억달러어치 보유하고 있다고 공시했다.

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