미국 중간선거가 끝난 뒤, 민주당이 연방 의회와 주지사 직을 차지하면서 AI 산업에 대한 규제 논의가 본격화되고 있다.
데이터센터 규제 우려와 지역별 차별화
이영곤 토스증권 리서치센터장은 “민주당과 공화당은 정책 수단에서 차이가 있지만, 미국 중심의 첨단 반도체 공급망 구축과 대중국 기술 우위 확보라는 목표에서는 이해관계가 일치한다”고 설명했다. 이어 “데이터센터 전력 소비·전기요금 상승·환경 문제 등이 정치적 쟁점으로 부상할 수 있다”며 “민주당의 의회 장악은 이러한 문제에 대한 감독과 규제 압력을 높이는 계기가 될 수 있다”고 강조했다. 텍사스·오하이오·조지아 등에서 민주당 후보가 주지사에 당선되면서, 지역사회 반발이 인허가 지연 및 건설 제한으로 이어질 가능성이 제기되었다. 한지영 키움증권 연구원은 “전력망 확충 비용의 기업 부담 확대, 일부 지역의 인허가 제한 등이 대안 규제로 거론되고 있다”고 덧붙였다.
기업별 비용 부담과 주가 흐름의 엇갈림
증권가 분석에 따르면, 기존 인프라를 확보한 빅테크와 반도체·AI 인프라 공급업체 사이에 주가 흐름이 갈라졌다. 한지영 연구원은 “하이퍼스케일러 업체들의 설비투자 부담 완화로 잉여현금흐름(FCF) 개선이 기대되는 반면, 설비투자 의존도가 높은 메모리와 전력기기 등 AI 인프라 공급업체에는 부담으로 작용했다”고 평가했다. 변준호 IBK투자증권 연구원은 “데이터센터 규제 이슈가 단기적으로 구체화될 가능성은 낮지만, 국내·글로벌 자금이 한국 메모리를 팔고 미국 빅테크를 사는 ‘롱숏’ 전략을 취할 수 있어 수급 불확실성은 잔존한다”고 지적했다. 한편, 허재환 유진투자증권 연구원은 “2027년 데이터센터 물량은 이미 착공돼 영향이 없지만, 2028년 이후 신규 건설이 지연될 가능성이 크다”고 밝혔다.
미국 주식시장 반응과 한국 증시 파급효과
데이터센터 규제 우려가 반영된 미국 주식시장은 빅테크가 상승하고 반도체·데이터센터 관련주는 급락했다. 다우존스30 지수는 3.03% 상승했지만, 필라델피아 반도체지수는 3.1% 하락했다. 코어위브와 네비우스 등 AI 컴퓨팅 임대업체는 각각 9.9%, 6.7% 떨어졌고, 아이렌·헛8·코어사이언티픽·어플라이드디지털 등 데이터센터 운영업체는 11%~23% 급락했다. 이러한 흐름은 한국 증시에도 전이돼, 코스피200 선물지수가 5.21% 하락하면서 매도 사이드카가 발동되었다. 삼성전자와 SK하이닉스는 각각 6.65%·8.88% 급락했으며, 코스닥에서도 반도체 장비·소재주가 10%~16% 하락했다.
| 지수·종목 | 변동률 |
|---|---|
| 코스피200 선물 | -5.21% |
| 다우존스30 | +3.03% |
| 필라델피아 반도체지수 | -3.1% |
| 삼성전자 | -6.65% |
| SK하이닉스 | -8.88% |
| 아이렌 | -11.2% |
| 헛8 | -23.2% |
정책 전망과 산업별 영향 평가
연구원들은 블루웨이브가 반도체·전력·원전·이차전지·태양광 등에 우호적일 가능성을 언급했다. 반도체는 데이터센터 설비투자가 유지되는 한 고대역폭메모리(HBM) 수요에 제한적 영향을 미칠 것이라고 전망했다. 원전·전력기기는 데이터센터 자체 전력 확보와 비용 분담 요구가 확대되면서 중기적 수혜가 기대되지만, 단기적 설비투자 위축 우려가 있다. 2차전지·태양광은 인플레이션감축법(IRA) 세액공제 축소가 차단될 가능성으로 긍정적으로 평가됐지만, 실제 수혜 여부는 추후 지켜봐야 한다. 한편, 트럼프 대통령이 행정부를 장악하고 있어 민주당이 친환경 산업에 대한 대규모 보조금 확대는 어려울 것으로 보인다.
향후 일정과 시장 전망
증권가에서는 2028년 이후 데이터센터 신규 건설이 규제와 인허가 지연으로 영향을 받을 전망이며, 기존 데이터센터는 현금 흐름 개선에 기여할 가능성이 있다. 또한, 미국 의회가 규제 완화를 위한 구체적 입법을 제시할 경우 AI 투자 확대 기조가 유지될 수 있다. 한국 증시는 현재 메모리주의 반등이 지연되고 있으며, 엔비디아 실적과 후속 계약이 확인돼야 AI 산업에 대한 불안이 해소될 것으로 예상된다. 앞으로의 정책 동향과 시장 반응을 지속적으로 관찰할 필요가 있다.
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